热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　随着交易员渐渐意识到美联储并非无条件反对市场，债券市场的强大涨势可能会上升。　　美联储3月份宣告将开始出售公司债并造成市场强势下跌之后，投资级债券已衰退在创纪录水平附近。类似于的情况也再次发生在低收益率债券市场，在低收益率债券缔造10年来最佳报酬、价格重返到相似大流行病之前的水平之后，收益率劣大体上呈现出横盘走势。美联储再三申明维持低利率的允诺，将基准国债收益率持续瞄准在相似历史低点的区间内。

　　债券市场在3月份价格下跌、交易失效之后的声浪幅度相当大程度上也正是现在价格停滞不前的原因。最近几周以来，众多央行决策者早已似乎，在流动性完全恢复和一级市场活跃的情况下，央行将不用像预期的那样大力地不断扩大资产负债表并出售债券。Wells Fargo Investment Institute回应，虽然有关美联储会盲目出售债券的观点继续压制了下跌，但关于美联储有可能新的开始买入的观点也容许了上行空间。　　“市场与美联储之间不存在一些误会，”Wells Fargo Investment的高级全球市场策略师Sameer Samana回应。

“美联储基本上说道的是：‘我们的目标是保证市场秩序和流动性。’市场将其解读为’好吧，我们将不会像没明天一样出售。’如果市场需要展开高效的交易，美联储将不会指出愿景早已已完成。

”　　低评级债券的收益率劣在3月份攀升150个基点之后，4月份收窄了70个基点，在7月份截至上周四又上升了约12个基点。垃圾级债券的收益率劣在3月份市场动荡不安期间攀升380个基点之后，7月到目前为止收窄了57个基点。

　　周四发布的每周数据表明，美联储的资产负债表在上升约一个月之后，在过去的一周有所下降，但仍高于7万亿美元。从3月初至6月中旬，随着美联储通过短期贷款和债券出售向金融系统流经流动性，以维持信贷流动，美联储的资产负债表剧增了3万亿美元。

　　的确，“不与美联储讨好”是金融市场上最广泛的信条之一。美联储在反对经济方面完全有无限火力。在其仍未动用的工具中还包括收益曲线掌控，纽约联邦储备银行行长John Williams周四在拒绝接受专访时未回避这一自由选择。

　　现在，市场已基本恢复正常，决策者们指出资产负债表上升是一种身体健康的展现出。但是，这是在美联储3月底允诺出售公司债引起一轮出售浪潮之后经常出现的，在该过程中信贷ETF和联合基金更有了创纪录规模的现金流向。随着分析师调降对央行资产负债表快速增长的预测，投资者正在评估之前的反应否过度。　　“人们有些忘乎所以，仓位有可能有些过度，我们记得了债券经常是很无趣的，我们正在转入那个阶段。

如果你想要取得较慢的报酬，那么鉴于现在的债券收益率水平，很难显现出不会如何构建，” Academy Securities的宏观策略负责人Peter Tchir说道。“对于投资级和低收益率债券，现在又返回期望可以取得票息而不是价格大幅度上的时候。

”　　Samana说道，资产负债表衰退也有助说明为什么股票市场--超级科技巨头除外--最近刁难。尽管标普500指数自3月低点以来已声浪近45%，完全抹去了今年的跌幅，但其中大部分涨幅是在6月初之前构建的，而且在相当大程度上要得益于低权重科技股的下跌。

相比之下，罗素2000小型股指数今年目前为止仍暴跌12%。　　“自6月初以来，股市并没什么实质性变化，这很好地相符了资产负债表的上升，” Samana说道。“股票市场中十分小的一部分，正在创历史新纪录，这部分股票不仅获益于美联储所做到的事情，而且也获益于所有与新冠病毒涉及的事情。

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